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Laut einem Bericht eines Forschungsunternehmens ist die Eigentümerschaft dezentralisierter autonomer Organisationen (DAOs), die Web3-Projekte verwalten, überraschend konzentriert Kettenanalyse.

Solche DAOs sind ein fester Bestandteil von Web3, da Gründer Community-Follower, Benutzer und andere Interessengruppen einladen, eine Eigentumsbeteiligung und ein Mitspracherecht bei der Verwaltung von Web3-Projekten zu erhalten. Aber trotz demokratischer Prinzipien fand Chainalysis heraus, dass weniger als 1 % aller DAO-Inhaber 90 % der Stimmrechte haben.

Die internetnativen und Blockchain-basierten DAOs sollen eine neue, demokratisierte Managementstruktur für Unternehmen, Projekte und Gemeinschaften bieten, in der jedes Mitglied über organisatorische Entscheidungen abstimmen kann, indem es sich einfach in das Projekt einkauft.

Wie DAOs funktionieren

DAO-Gründer erstellen eine neue Kryptowährung, die als Governance-Token bekannt ist. Sie verteilen diese Token an Benutzer, Unterstützer und andere Interessengruppen. Jeder Token entspricht einer festgelegten Menge an Stimmrecht innerhalb der Organisation. Jeder Token entspricht auch einem Preis auf dem Sekundärmarkt, wo er nach Belieben gekauft und verkauft werden kann.

Während dieser Prozess oft als ein Weg zur Dezentralisierung der Macht beschrieben wird, deuten die Governance-Token-Daten darauf hin, dass der DAO-Besitz hoch konzentriert ist, fand Chainalysis. Durch die Analyse der Verteilung der Governance-Token von zehn großen DAOs wurde festgestellt, dass im Durchschnitt weniger als 1 % aller Inhaber 90 % der Stimmrechte haben.

Dies hat bedeutende Auswirkungen auf die DAO-Governance. Wenn beispielsweise nur ein kleiner Teil der obersten 1 % der Inhaber zusammenarbeiten, könnten sie die verbleibenden 99 % bei jeder Entscheidung theoretisch überstimmen. Dies hat offensichtliche praktische Auswirkungen und wirkt sich im Hinblick auf die Stimmung der Anleger wahrscheinlich darauf aus, ob Kleinbauern das Gefühl haben, einen sinnvollen Beitrag zum Vorschlagsverfahren leisten zu können.

Die Auswirkungen hoher Konzentration auf die DAO-Governance

Woher DAO-Beiträge kommen

Governance-Token-Inhaber haben drei wichtige Governance-Aktionen. Die Abstimmung ist einfach – jeder Inhaber kann es tun. Aber was ist mit der Erstellung eines Angebots? Und was ist mit dem Bestehen?

Gemäß diesen 10 DAOs-Vorschlagsanforderungen stellte Chainalysis fest, dass ein Benutzer zwischen 0,1 % und 1 % des ausstehenden Token-Vorrats halten muss, um einen Vorschlag zu erstellen. Ein Benutzer muss zwischen 1 % und 4 % halten, um ihn zu bestehen.

Unter Verwendung dieser Bereiche als Unter- und Obergrenze stellten die Forscher fest, dass zwischen einem von 1.000 und einem von 10.000 der Inhaber dieser zehn DAOs genügend Tokens haben, um einen Vorschlag zu erstellen.

Hier spielen mehrere Kompromisse eine Rolle. Wenn zu viele Inhaber einen Vorschlag erstellen können, kann die Qualität des durchschnittlichen Vorschlags sinken und die DAO kann mit Governance-Spam übersät sein. Aber wenn das zu wenige können, könnte die Gemeinschaft das Gefühl bekommen, dass „dezentralisierte Governance“ falsch klingt.

Wenn es darum geht, einen Vorschlag im Alleingang zu verabschieden, hat zwischen einem von 10.000 und einem von 30.000 Inhabern genügend Token, um dies zu tun.

Die Solana-Abstimmung

Eine DAO-Abstimmung über die Solana-Blockchain.

Eine übermäßig konzentrierte Stimmgewalt in DAOs kann zu einer Entscheidungsfindung führen, die scheinbar den Grundsätzen der Dezentralisierung widerspricht, auf denen Web3 aufbaut.

So stand beispielsweise im Juni 2022 die DAO, die das auf Solana basierende Kreditprotokoll Solend verwaltet, vor einem Problem: Der Preis von Solana fiel, und wenn er noch viel weiter fiel, würde der größte Walnutzer des Protokolls mit einem Margin Call konfrontiert, der Solend insolvent machen und senden könnte Solana im Wert von rund 20 Millionen US-Dollar auf den Markt gebracht, was möglicherweise den Preis des Vermögenswerts in die Höhe treibt und das gesamte Solana-Ökosystem auf den Kopf stellt.

Die DAO forderte eine Abstimmung, um die Kontrolle über das Konto des Wals zu übernehmen und seine Position über OTC-Desks und nicht über den freien Markt zu liquidieren, sagte Chainalysis.

Der Vorschlag wurde problemlos angenommen, mit über 1,1 Millionen „Ja“-Stimmen zu 30.000 „Nein“-Stimmen. Mehr als eine Million dieser Stimmen stammten jedoch von einem einzigen Benutzer mit enormen Governance-Token-Beständen. Ohne ihre Abstimmung hätte der Antrag die für das Quorum erforderliche Beteiligungsquote von 1 % nicht erreicht.

Die Entscheidung löste eine Gegenreaktion der Kryptowährungs-Community aus, und viele fragten sich, wie eine Plattform behaupten könnte, dezentralisiert zu sein, und dann gegen ihren Willen die Kontrolle über die Gelder eines Benutzers übernehmen könnte. Daraufhin stimmte die DAO von Solend erneut dafür, den Vorschlag für ungültig zu erklären, und die Walnutzer begannen schließlich, ihre Position aufzulösen. Während die Krise in diesem Fall abgewendet wurde, wirft sie Fragen über die Fähigkeit einer DAO auf, im besten Interesse aller Teilnehmer zu handeln, wenn einige Wähler einen so übergroßen Anteil an Governance-Token kontrollieren.

Wie genau regieren DAOs?

Die Kettenanalyse ergab, dass relativ wenige Inhaber DAO-Vorschläge machen können.

Tatsächliche Governance-Prozesse sind von DAO zu DAO sehr unterschiedlich. Uniswap dient als gutes Beispiel.

Uniswap ist eine dezentrale Börse (DEX) und wird wie viele DeFi-Protokolle von einem DAO verwaltet.

Jeder, der das Governance-Token UNI von Uniswap besitzt, ist Mitglied dieser DAO. Sie können sich an der Governance beteiligen, indem sie ihr Stimmrecht an die eigene oder fremde Adresse delegieren, ihre Meinung öffentlich machen oder einen eigenen Vorschlag einreichen. Der Inhalt dieser Vorschläge ist sehr unterschiedlich: Die Inhaber haben kürzlich darüber abgestimmt, ob sie ein Stipendienprogramm finanzieren, ob sie einen neuen Blockchain-Vorschlag integrieren und ob die Schwelle für die Einreichung von Governance-Vorschlägen gesenkt werden soll, sagte Chainalysis.

Aber bevor jemand einen richtigen Vorschlag einreichen kann, muss seine Idee die ersten beiden Phasen bestehen: Temperaturprüfungen und Konsensprüfungen.

Die Temperaturprüfung stellt fest, ob genügend Gemeinschaftswille vorhanden ist, um den Status quo zu ändern. Am Ende der zwei Tage gewinnt ein Mehrheitsvotum mit 25.000 UNI-Ja-Stimmen-Hürde. Die Konsensprüfung etabliert eine formelle Diskussion um einen möglichen Vorschlag. Am Ende von fünf Tagen gewinnt eine Mehrheitsabstimmung mit einer 50.000-UNI-Ja-Stimmenschwelle.

Wenn beide Prüfungen bestanden werden, kann über einen offiziellen Governance-Vorschlag abgestimmt werden. Anschließend findet in Governance-Foren eine siebentägige Beratungsphase statt, um die Vorzüge dieses Vorschlags zu erörtern. Wenn der Vorschlag am Ende dieses Zeitraums mindestens 40 Millionen Ja-Stimmen mit Nein-Stimmen als Minderheit hat, ist der Vorschlag angenommen und wird nach einer zweitägigen Frist verabschiedet.

Dream DAO Governance

Chainalysis hat untersucht, wie viel Stablecoin DAOs halten.

Nicht alle DAOs funktionieren wie Uniswap, aber die meisten laufen zumindest auf einer ähnlichen Infrastruktur und verwenden Abstimmungssysteme wie Snapshot und Chat-Server wie Discord, sagte Chainalysis. Dream DAO ist keine Ausnahme, obwohl seine Mission und damit sein Governance-Prozess notwendigerweise einzigartig sind.

Dream DAO ist ein wirkungsorientiertes DAO, das von der Wohltätigkeitsorganisation Civics Unplugged entwickelt wurde. Es bietet verschiedenen Gen Zers weltweit das Training, die Finanzierung und die Community, die sie benötigen, um Web3 zur Verbesserung der Menschheit zu nutzen. Ihr Governance-Prozess wird von Inhabern von SkywalkerZ – NFTs durchgeführt, die sowohl als Governance-Token als auch als Anreiz für die Mittelbeschaffung für alle fungieren, die an einer Spende für das Programm interessiert sind.

Für jeden von einem Spender gekauften SkywalkerZ NFT wird ein neuer SkywalkerZ für einen zukünftigen Gen Zer reserviert, dem er als stimmberechtigtes Mitglied beitreten kann, wodurch er Macht in der DAO erhält, ohne zahlen zu müssen. Der Käufer des NFT kann beantragen, dem DAO beizutreten und ebenfalls stimmberechtigtes Mitglied zu werden, oder er kann es dem Gen Z-Studenten überlassen, den er gesponsert hat – so oder so, der NFT gehört ihm, sagte Chainalysis.

Durch die Beseitigung finanzieller Hindernisse aus dem Prozess der Teilnahme an der DAO-Governance befähigt Dream DAO seine Zielgruppe – zukünftige Gen Z-Führungskräfte –, die Entscheidungsfindung zu beeinflussen, in Web3 einzutauchen und Blockchain-Technologien positiv zu nutzen.

Wo sind DAOs am ​​häufigsten und am besten finanziert?

Konzentration des DAO-Eigentums.
Konzentration des DAO-Eigentums.

DAOs erstrecken sich über die gesamte Länge von Web3. Sie regeln DeFi-Protokolle wie Uniswap ($ UNI) und Sushi ($ SUSHI). Sie leiten auch offizielle Clubs wie Friends With Benefits ($ FWB) und Bored Ape Yacht Club ($ APE); Zuschussgeber wie Gitcoin ($ GTC) und Seed Club ($ CLUB); Play-to-Earn-Gaming-Gilden wie Good Games Guild ($ GGG) und Yield Guild Games ($ YGG); NFT-Generatoren wie Substantive (1 NFT = 1 Stimme); Risikofonds wie MetaCartel und Orange DAO; Wohltätigkeitsorganisationen wie Big Green DAO und DreamDAO (1 SkywalkerZ = 1 Stimme); und virtuelle Welten wie Decentraland ($ MANA) und Sandbox ($ SAND).

In Bezug auf die Anzahl der DAOs und ihre Treasury-Größen haben DeFi-bezogene DAOs jedoch einen riesigen Vorsprung. Die DeFi-Kategorie macht 83 % des gesamten gehaltenen DAO-Treasury-Wertes und 33 % aller DAOs nach Zählung aus.

Eine große Anzahl von DAOs konzentriert sich auf Risikokapital, Infrastruktur und NFTs, was darauf hindeutet, dass DAOs für Investoren, Entwickler und Künstler attraktiv sind. Ihre On-Chain-Schatzkammern sind jedoch relativ klein, sagte Chainalysis.

Die Grenzen zwischen diesen Kategorien sind verschwommen. Gaming-DAOs arbeiten oft mit NFTs zusammen, Venture-DAOs stellen DeFi oft Mittel zur Verfügung, und Infrastruktur-DAOs unterstützen alle oben genannten Kategorien.

Obwohl DAOs in Art und Größe variieren, halten die meisten ihrer On-Chain-Treasuries ähnliche Kryptowährungen, sagte Chainalysis. Die am häufigsten gehaltene Kryptowährung ist der Stablecoin USD Coin (USDC), wobei mehr als die Hälfte der 184 analysierten DAOs einen USDC-Saldo halten, sagte Chainalysis.

Stablecoins machen jedoch selten einen Großteil des Wertes einer On-Chain-Schatzkammer aus. Im Durchschnitt sind 85 % der Schatzkammern von DAOs in einem einzigen Vermögenswert gespeichert, und dieser Vermögenswert ist nur bei 23 % der untersuchten DAOs ein Stablecoin.

Diese On-Chain-Treasuries sind ungefähr so ​​volatil wie Bitcoin. Unter der Annahme, dass die aktuellen Bestände der DAOs ihre historischen Portfolios im letzten Jahr sind, sagte Chainalysis, dass die durchschnittliche DAO mit Vermögenswerten über 1 Million US-Dollar eine annualisierte Volatilität von 82 % aufweist, gegenüber 69 % für Bitcoin. Die Forscher sagten auch, dass der durchschnittliche DAO mit Vermögenswerten über 1 Million US-Dollar im vergangenen Jahr einen maximalen Verlust von 51 % erlitten hat, verglichen mit Bitcoins Verlust von 72 %.

Die Werte der DAO-Schatzkammern korrelieren auch ziemlich mit den Preisbewegungen von Bitcoin. 38 Prozent der On-Chain-DAO-Treasuries haben Korrelationen mit Bitcoin, die zwischen 0,5 und 1,00 liegen, sagte Chainalysis.

Einer der interessantesten Bereiche des DAO-Treasury-Managements, der noch durchstarten muss, sind Fusionen und Übernahmen (M&A), sagte Chainalysis. M&A ist für DAOs sinnvoll, weil es ihnen ermöglicht, in angrenzende Bereiche vorzudringen, ohne interne Tools entwickeln zu müssen. Wie das DAO-Modell reift, sagte Chainalysis. es erwartet, dass M&A alltäglich werden.

DAOs waren auch in Bezug auf die Arten von Instrumenten, die sie verwenden und halten, ziemlich begrenzt. Beispielsweise haben bisher nur wenige DAOs Darlehen oder Kredite in Anspruch genommen, möglicherweise aufgrund ihres unsicheren rechtlichen Status. Mit zunehmender Reife der DAOs werden wir laut Chainalysis wahrscheinlich mehr standardisierte Vorschriften, Managementstrategien und Berichtspraktiken sehen.

Während Chainalysis keine demografischen Daten über DAO-Teilnehmer sammelt, hat es einige Daten über DAO-Mitwirkende, die Blockchain-Daten verwenden.

Wie zu erwarten, sind DAO-Teilnehmer fortgeschrittene Benutzer von Kryptowährungsdiensten. Nur 17,9 % der DAO-Schatzmittel stammten von zentralisierten Diensten, während die restlichen 82,1 % von dezentralisierten Diensten stammten. Dies deutet darauf hin, dass die meisten DAO-Beitragenden sich auch mit DeFi-Plattformen beschäftigen und ihre Kryptowährung wahrscheinlich selbst hosten.

Die Zukunft von DAOs

Der Besitz von DAO-Aktien konzentriert sich auf einen kleinen Prozentsatz der Benutzer.

Während DAOs an Dynamik gewinnen, ist eine Heimindustrie von Werkzeugdiensten und Interessengruppen entstanden, die ihnen helfen, zu wachsen und zu regieren. Superdao rationalisiert die DAO-Erstellung; Snapshot vereinfacht die Governance; und Coin Center setzt sich für die Branche auf dem Capitol Hill ein.

Während sie weiter expandieren, wird es interessant sein zu sehen, was sie erreichen können, was sie werden und inwieweit sie ihr Ziel erreichen werden, den Besitz des Internets zu dezentralisieren, sagte Chainalysis. Wir werden in Zukunft noch viele weitere Beispiele sehen.

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